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中信证券：A股公司盈利增速将呈现前低后高态势
中信证券首席A股策略师裘翔觉得，2026年A股公司盈利增速将呈现前低后高态势。
他分析，中好意思步地决定了行情节律，行情可能将被中好意思签署贸易契约和好意思国中期选举分为三段：第一阶段从现时到中好意思贸易契约落地前，阛阓高涨斜率斟酌放缓；第二阶段是契约落地到好意思国中期选举限度，A股有望在自如的外部环境下迎来不竭高涨；第三阶段是好意思国中期选举限度后，外部扰动的省略情味可能会急剧提高，投资者需要把视线要点转归国内。
裘翔觉得，从主题投资契机和板块竖立来看，四大脚迹值得正式：一是制造业争夺人人订价权，资源、传统制造产业升级，把份额上风滚动为订价权和利润率的不竭抬升，可温暖的重点大类行业包括有色、化工和新能源；二是中企出海与人人化，大幅洞开了市值天花板和利润增漫空间，可重点温暖大类行业包括机械、翻新药、电力开导、军工；三是科技行情延续，AI（东谈主工智能）进一步拓展商用河山，延续科技趋势并放大中企相对竞争上风，相关重点大类行业包括：半导体、算力、端侧硬件、AI应用；四是温暖内需的超预期诞生契机，内需敞口品种景气度诚然一般，但也暗藏着较大的诞生空间和估值弹性。（刘艺文）
中金公司：两大身分共振 救济A股新年弘扬
中金公司磋商部首席国内策略分析师李求索示意，2026年，国际纪律重构与中国产业翻新两大身分共振，将救济A股弘扬。从节律上看，阛阓或将呈现前升后稳，在资金活跃及估值抬升布景下，可温暖波动率进步及与基本面匹配的节律。
李求索觉得，有较多的成长界限将会延续景气，阛阓立场有望趋向平衡，可温暖三条干线：1.景气成长：AI（东谈主工智能）界限有望徐徐干涉应用收场阶段，算力、光模块、云筹商基础方法层面仍有契机，或更偏国产地方；应用端温暖机器东谈主、破费电子、智能驾驶和软件应用等。2.外需解围：勾通出海趋势和对好意思敞口，温暖家电、工程机械、商用客车、电网开导和游戏，以及有色金属等人人订价资源品。3.周期回转：温暖供需问题左近改善拐点或政策救济界限，如化工、衍生业、新能源等。
李求索示意，期待成本阛阓政策进一步促进阛阓“永久”“稳进”。在国际货币体系重构、人人资金再竖立的布景下，可进一步推动成本阛阓对外开放，举例加多外资可投资界限、荧惑中资券商国际化发展等。在救济科创企业融资、进步阛阓包容度的同期，络续优化中永久资金入市机制，从而更好地配合科创企业对耐烦成本的需求，同期为活跃的阛阓加多自如性与韧性。（马静）
广发证券：A股阛阓将延续“慢牛”步地
广发证券策略首席分析师刘晨昭示意，2026年，在债务问题成为人人共同挑战的宏不雅布景下，化借主要有三个面容：信得过增长超越信得过利率（增长化债）、通胀超预期（通胀化债）、财政紧缩（财政化债）。在上述旅途下，AI和黄金都将最终受益，这也组成了资产弘扬的双干线逻辑。
2026年，A股阛阓有望延续“慢牛”步地：一方面，企业盈利结构已发生深刻变化，在地产、基建、破费、社融、PPI仍疲软的情况下，A股非金融企业净资产收益率（ROE）已皆集多个季度实现企稳，其中，八大先进制造业的利润占比已进步至38%，而出海企业的国外营收占比进步至20%，国外阛阓毛利率较国内进取5个百分点，这两安闲量有望运行A股全体ROE在企稳后回升；另一方面，现时估值进步相对克制，透支有限，若盈利回暖，估值仍有进步空间。在资金层面，保障、中高净值东谈主群的入款“搬家”都将带来增量。
在投资方朝上，刘晨明建议重点温暖供给受限、景气趋势明确的产业，如成本开支需求茂盛且短期难见供给开释的AI产业链，经验产能出清后的储能、金属等界限；战术上，建议控制阛阓调养布局春季躁动，优先聚焦上述高景气赛谈。（胡飞军）
申万宏源：下半年有望迎来“全面牛”
申万宏源磋商A股策略首席分析师父静涛示意，2025年是典型的“结构牛”，2026年下半年则有望迎来“全面牛”。
傅静涛提议，A股牛市行情罢黜“两段论”法例：2013年迎来结构牛，随后即是2015年的全面牛；2016—2017年迎来结构牛，随后即是2020—2021年的全面牛。在结构牛阶段，机构对中枢板块的持仓与估值同步涉及首轮高位，访佛机构赢利效应完成从量变到质变的积蓄。干涉全面牛阶段，中枢产业趋势进一步升级，基本面改善的界限不竭扩容，再与增量资金变成正向轮回，最终使得估值进步到历史高位的赛谈彰着加多。
傅静涛觉得，2026年下半年可能迎来“全面牛”。基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段演绎以及增量资金流入正轮回，构周至面牛的基本盘。A股将拥抱人人“竞争念念维”，中国外轮回从“跟跑”到“领跑”，外轮回取得缓和，洞开了中国发展转型空间。
他示意，2026年牛市的领涨干线，将聚焦在三大地方：AI产业趋势从算力向应用延长，机器东谈主产业实现缓和，储能、光伏界限等中国先进制造重估。顺周期与价值板块，粗略率在2026年上半年的阛阓休整阶段占相对上风，其中，周期界限的逾额收益可重点温暖基础化工、工业金属赛谈。（孙翔峰）
国联民生证券：阛阓从估值运行转向盈利运行
国联民生证券磋商所常务副总司理兼首席策略分析师包承超觉得，在传统增长动能与新兴产业同步发力之下，2026年阛阓盈利将不竭诞生，流动性亦将保管宽松态势，阛阓中枢驱能源或将从估值运行转向盈利运行。
包承超示意，“反内卷”等相关政策落地，将改善传统行业竞争步地，推动国内通胀水平回升；财政政策发力会为国内阛阓创造新增需求。与此同期，海表里科技产业实现共振发展，千般资金加速涌入新兴产业赛谈，新旧动能协同发力，共同运行2026年阛阓盈利增长。
在行业结构方面，科技产业在利润增速的运行下，仍有竣工收益，但与破费、周期、制造等行业的差距将徐徐收窄。在东谈主工智能成本开支不断蔓延的布景下，2026年科技产业仍会保管较高利润增速，但现时科技行业和阛阓全体的估值水平照旧拉开彰着差距，估值进一步进步的难度较大。在通胀预期回升的布景下，传统的破费、周期、制造行业的利润增速有望徐徐回升，何况部分供需紧平衡的行业有较大的盈利弹性。
在主题契机方面，阛阓和政策对新质坐褥力的温暖度越来越高，除东谈主工智能外，2026年国内务策例必辐照更多新兴产业，也将为阛阓带来更多投资契机。（许盈）
兴业证券：更多行业步入盈利复苏通谈
兴业证券首席策略分析师张启尧示意，斟酌2026年，基本面诞生有望救济阛阓进一步上行。
他分析，拆解上市公司2025年前三季度事迹，不错看到收入照旧企稳诞生，但毛利率仍在回落，这指向价钱仍然是盈利的主要牵累项。不外2025年下半年以来，在“反内卷”等政策带动下，资源品等界限的价钱照旧出现回升并带动毛利率改善。
张启尧示意，2026年，口头经济诞生与价钱回升将成为阛阓最明确的趋势。参考IMF最新预测，2026年以好意思元计价的中国口头GDP增速有望达到6.45%，较2025年显耀抬升，上市公司盈利也将延续改善态势。与此同期，人人流动性宽松步地不竭，2026年A股粗略率将延续上行走势。
在行业竖立层面，2025年阛阓处于结构性复苏阶段，各行业景气度分化显耀，资金围绕景气干线“淘汰”劣势行业。干涉2026年，跟着更多行业步入盈利复苏通谈，阛阓竖立逻辑或将切换——从各板块里面通过“竞速”模式筛选出优越行业。建议重点温暖四条中枢脚迹：AI产业趋势、“加价链”、“出海链”以及内需结构性复苏。（孙翔峰）
天风证券：成本阛阓有望走出“攻坚牛”
天风证券策略首席分析师、政策磋商院院长吴开达示意，2025年A股阛阓弘扬积极，不断攻坚背后，离不开中国经济实力、科技实力、综合国力的进步。“十五五”经营将夯实基础、全面发力，在2026年续写经济快速发展和社会永久自如两大古迹新篇章，加速金融强国建设，成本阛阓也有望走出“攻坚牛”。
在行业板块竖立方面，吴开达给出三方面建议：一是2025年三季报辅导及行业数据深远景气度与出口强相关，重点温暖境外业务高占比行业，包括电子、家电、汽车、电力开导等；二是跟着经济周期回暖，通胀动作滞后观点回升，周期股在牛市中后期易得回增量资金正式；三是温暖潜在底部回转的行业，诸如食饮、农业、社服、医药等有较高赔率。
在主题投资契机方面，他觉得，应该聚焦前沿时刻缓和与产业变革地方，诸如AIDC（东谈主工智能数据中心）、具身智能、脑机接口、可控核聚变、量子筹商。
在政策建议方面，吴开达觉得，要健全投资和融资相调和的成本阛阓功能，可从进步活泼性与守密性、上市顺序多元化、投资者结构优化、构建科技金融生态以及深化沪港会通与国际协同等方面入部属手激动。（胡飞军）
国金证券：阛阓脱离低报酬区域 可布局四条干线
国金证券首席策略分析师牟一凌斟酌，2026年A股非金融地产行业的ROE（净资产收益率）将由现时的7.2%抬升至7.9%，盈利节律前低后高，阛阓脱离“低报酬”区间。他建议，沿四条干线布局——工业资源品、开导出口、破费回补、非银金融，并重点追踪电力系统建设对铝、铜、钢、煤炭等需求的收场。
他示意，在国外阛阓方面，泰西在AI（东谈主工智能）成本开支运行下照旧呈现“投资强于破费”、大小企业盈利分化、工作下落和薪资增速放缓的特征，这些特征又为降息周期的不竭提供了基础。同期，好意思国财政宽松在“大标志法案”出台后几成定局，财政蔓延有望点火人人大批商品补库周期。
新兴阛阓凭借“东谈主口红利+要津矿产”双重上风，在降息周期中眩惑FDI（外商径直投资）回流，工业化与城镇化提速。中国电网开导、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车等出口链将径直纳益，中间品与成本品订单弹性最大。
在国内破费端，房价对住户支拨的牵累已钝化，贸易结汇率回升、入境免签带动异邦旅客加多，航空、旅馆、免税、食物饮料等行业销售净利率改善，然而相对估值仍低于2022年低点。资金面上，住户储蓄向“固收+”迁徙，待业金、保障资金不竭增配权利；政策下调保障风险因子并放宽券商杠杆，非银板块与ROE回升将变成共振。（许盈）
东方资产证券：新年“踏浪逐牛” 聚焦三大投资脚迹
东方资产证券首席策略分析师陈果示意，2026年阛阓诚然可能有波动，但牛市仍在，全体策略可详细为“踏浪逐牛”。潜在超预期身分包括中国企业盈利诞生、AI（东谈主工智能）产业进展及中好意思求实调和的可能性。
陈果示意，2025年面临房地产等内需老经济下行及外部关税挑战，中国股市仍走出“信心重估牛”。这收成于多界限“DeepSeek事件”，让阛阓再行意志到中国新经济的活力与AI人人竞争力。
他示意，干涉2026年，竖立上建议把抓现时详情味较高的两大方面：一是AI成长板块，二是受益于商品价钱回暖的周期板块。若外部环境变化，则内需板块契机或将上升。具体聚焦三大脚迹：一是AI泛科技链（如半导体、国外算力、有色、电网开导、端侧AI等）；二是供需有望回转的周期行业（如海风、储能、锂电开导、光伏、化工以及油/煤界限等）；三是出海上风地方（如工程机械、翻新药）。
他请示，在风险层面，阛阓波动或将源于好意思国再通胀与AI交易化进度的博弈，投资者需活泼搪塞。政策布局上，建议投资者把抓逢低竖立契机；若外部环境恶化（如AI发展叙事受挫），则可转向内需政策加码的相关干线。（许盈）
瑞银证券：A股公司盈利增速将攀升至8%
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊斟酌，2026年，口头GDP（国内坐褥总值）增速进步、PPI（工业坐褥者出厂价钱指数）跌幅收窄将推动企业营收增长；访佛救济政策落地与“反内卷”进度深化带动利润率诞生，斟酌一皆A股公司盈利增速有望进一步攀升至8%。
孟磊示意，现时A股阛阓的股权风险溢价仍高于历史均值，而其它新兴阛阓股市显耀低于永久均值。中期来看，增量的宏不雅政策、A股盈利增长加速访佛无风险利率下行、住户入款不竭往股市“搬家”、长线资金不竭净流入股市以及市值措置校正的不竭激动，将助力A股阛阓估值进一步上行。
斟酌2026年，可重点温暖四大投资主题：一是科技自立自立干线；二是破费板块，全年企业盈利提速有望徐徐带动住户收入与销售用度进步，建议于下半年择时布局；三是“反内卷”相关板块；四是中国企业出海与人人竞争力进步赛谈。
他示意，在立场竖立方面，由于阛阓中期斟酌向好，“成长”立场可能跑赢“价值”立场。跟着“反内卷”的不竭激动，推动PPI跌幅收窄且工业企业利润提速，“周期”立场有望跑赢“驻扎”立场，大小盘板块会在2026年保管一个相对平衡的态势。（王蕊）
校对：杨立林中国期货配资网
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