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【导读】大众最大鱼子酱企业鲟龙科技冲击港股上市
中国基金报记者 夏天
10月30日，杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司（以下简称鲟龙科技）向港交所递交招股诠释书，迈出其成本市集征途的新一步。这家已聚拢十年稳坐大众鱼子酱销量冠军宝座的企业，在畴昔十余年里却资历了三次A股上市失败。
鲟龙科技这次港股递表，不仅揭开了其惊东说念主的盈利才智——2025年上半年净利润率高达58.3%，也将其逶迤的上市历程和曾深陷的财务作秀争议再次置于聚光灯下。
大众鱼子酱霸主
2024年净利率近50%
鱼子酱专指取自锻真金不怕火雌性鲟鱼并经加工处理后以极少盐腌制保存的鱼卵。行为西洋地区的传统顶级好意思食，其大众最大坐蓐商却是一家来自中国的企业。出现这种气象的原因在于大众野生鲟鱼资源按捺匮乏，而鲟龙科技当先打破遗传育种和东说念主工衍生技能壁垒，首创国内鲟鱼衍生与鱼子酱出口先河。
张开剩余82%鲟龙科技建造于2003年，主营业务为鲟鱼全东说念主工选育、生态健康衍生、鱼子酱和鲟鱼及鲟鱼肉的加工和销售。公司的主要居品是鱼子酱、鲟鱼及鲟鱼肉成品，其中鱼子酱是中枢居品。
根据灼识联系的贵寓，鲟龙科技自2015年以来聚拢10年完毕鱼子酱销量大众第别称。2021年至2024年，公司的鱼子酱销量执续占据大众市集的30%以上，于2024年达到35.4%，跳跃第二大企业的5倍以上。
招股书败露的财务数据令东说念主平静。2022年至2024年，鲟龙科技营业收入从4.91亿元增长至6.69亿元，同期净利润从2.34亿元增长至3.24亿元。
这一增长态势不绝至2025年上半年，公司收入为3.02亿元，净利润达到1.76亿元。
更引东说念主注办法是其利润率水平。根据财务数据，2024年公司毛利率（计入生物质产公允价值变动影响前）达66.3%，净利率达48.4%。2025年上半年，商量口径下的毛利率和净利率分歧为71.3%、58.3%。如斯高的利润率即使在高端铺张品行业中也属荒僻。
现在，鲟龙科技创立了大众盛名的鱼子酱品牌“KALUGA QUEEN”（卡露伽），居品已出口至46个国度和地区。公司永远为汉莎航空、新加坡航空及国泰航空等主要国际航空公司的头等舱提供居品，同期入选奥斯卡晚宴、米其林星级餐厅等高端所在。
从销售地区看，鲟龙科技约80%的销售收入来自外洋地区，且主要通过第三方品牌完毕。
不外，在光鲜的事迹背后，公司濒临着好意思洲市集收入占比约30%的依赖风险，以及2025年4月以来好意思国关税援救带来的挑战。
A股IPO三度折戟
曾陷财务作秀争议
鲟龙科技的成本化说念路号称逶迤。公开贵寓显露，这家鱼子酱巨头在畴昔的十余年间三次冲击A股IPO，但均告失败。
根据鲟龙科技自述，其成本化说念路始于2011年10月。彼时公司向中国证监会提交初度于创业板上市的请求。2012年7月，经刊行审核委员会审阅后，公司的上市请求未获批准，主要由于对多少关联方往来金额占公司其时总收入及净利润的比例存在体恤。
记者查询公开贵寓发现，上述关联方往来主淌若指鲟龙科技和鼓舞湖南省资兴市良好意思鲟龙科技开导有限公司(以下简称资兴良好意思)之间的往来。
历史财务数据显露，行为鲟龙科技鼓舞及公司2010至2012年的主要供应商，资兴良好意思通过关联往来给鲟龙科技带来的事迹孝顺相等可不雅，这也平直导致了2012年鲟龙科技第一次IPO闯关失败。根据证监会联系端正，刊行东说念主应不存在“最近一年的营业收入或净利润对关联方不祥有要紧不信托性的客户存在要紧依赖”等情形。
2014年9月，鲟龙科技向中国证监会提交第二次创业板上市请求。不外在IPO的要害档口，资兴良好意思却对法院“自曝家丑”，称已经为联接鲟龙科技上市，有利制造数据以应答证监会搜检。
鲟龙科技2014年提交的招股书显露，鲟龙科技和资兴良好意思存在一齐生意公约纠纷，终末法院的判决守旧了鲟龙科技的诉求。但据公开报说念，资兴良好意思彼时向法院提交笔据称，2012年1月9日的两边清点纪录系为联接千岛湖公司上市，应答证监会的搜检使命，并非真正数据。这一指控平直质疑了鲟龙科技财务数据的真正性。
鲟龙科技在2025年10月30日败露的招股书中称，第二次创业板上市请求提交后，公司曾就中国证监会的问询作出恢复。2018年1月，经刊行审核委员会审核后，公司第二次创业板上市请求未获批准，主要由于对公司外洋销售、存货水平及公司其时股权架构的体恤。
2022年12月，鲟龙科技向中国证监会提交于深交所主板上市的第三次请求。但自提交上市请求以来，公司并未收到中国证监会的受理示知，亦无收到深交所或中国证监会就公司上市请求技艺的任何想法或反馈。
2024年3月，鲟龙科技转而挂牌新三板，但仅一年多后就在2025年8月摘牌。随后，市集即传出公司拟赴港上市的音问。
“聚拢三次A股上市折戟，或反馈出公司在财务透明度、料理结构等方面存在深线索问题。”有财务分析东说念主士向记者暗示，农业衍生类公司因为专科的门槛戒教导致审计珍视，因此这类公司存在较高的财务作秀风险，“獐子岛‘扇贝失散’事件曾给公众留住深入印象，和扇贝通常，鲟鱼的周期也很长，从苗种到加工成鱼子酱居品，这个经过需要7年到15年。这时代什么事皆有可能发生。”
校对：王玥
制作：小茉
审核：木鱼
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