2025年10月28日晚间,“非洲手机之王”深圳传音控股股份有限公司(688036)发布了其2025年第三季度讲明。
讲明露馅,公司在第三季度扫尾贸易收入的显贵增长,达到204.66亿元东谈主民币,同比增长22.60%。但是,这一营收增长并未传导至利润端。第三季度包摄于上市公司鼓吹的净利润(“归母净利润”)为9.35亿元,同比下跌11.06%,呈现“增收不增利”的步地。
若将时刻线拉长至2025年前三季度,公司靠近的盈利压力则更为突显。财报数据露馅,公司前三季度累计扫尾贸易收入495.43亿元,同比微降3.33%;而累计归母净利润为21.48亿元,同比大幅下跌44.97%,近乎腰斩。扣非归母净利润为17.3亿元,同比下跌46.71%。
这份事迹分化的财报,也揭示了传音控股在其“大本营”非洲商场正靠近日益浓烈的外部挑战。
专家手机巨头“死战”非洲
伸开剩余79%专家手机巨头“死战”非洲
三季报中,最引东谈主关怀的数据莫过于公司前三季度的举座盈利气象。
数据露馅,2025年1月至9月,传音控股的归母净利润为21.48亿元,相较于前年同期大幅减少了44.97% 。而另一项更能响应主贸易务盈利武艺的标的——扣除卓绝俗性损益的净利润,其下滑幅度更为剧烈。前三季度,公司扣非净利润为17.31亿元,同比下跌46.71% 。
关于利润总数及归母净利润的大幅下滑,传音控股在财报中将其归因为:“受商场竞争以及供应链成本详尽影响, 贸易收入及毛利额减少所致。”
传音财报中说起的“商场竞争”身分,正跟着其他中国手机厂商的加快“出海”而变得愈发浓烈。
非洲,这片曾被视为传音“护城河”的广袤商场,正成为专家手机品牌寻求增长的临了“蓝海”。商场分析机构数据露馅,传音虽在2025年第一、第二季度仍以跨越40%致使50%的商场份额稳坐非洲头把交椅,但其“王座”正受到强力冲击。
其中,小米的攻势尤为迅猛。凭证小米集团(1810.HK)发布的2025年中期讲明,其在非洲商场的发扬不俗。小米在财报中泄露,2025年上半年,其智高手机在非洲排行第三,商场份额同比擢升2.6个百分点至13.8% 。
有媒体报谈称,小米里面已斥地策略小组,针对传音的强势区域(如尼日利亚、肯尼亚和摩洛哥等)进行精确对标。
除了小米,其他中国厂商也在加快围猎。公开数据露馅,荣耀在南非商场也增长赶紧,2025年第一季度出货量同比增长,已占据南非智能机商场份额第二位。此外,三星、OPPO、vivo等品牌也在抓续发力,共同挤压了传音的商场空间。
这场“拼杀”正发生在商场的两头:在低端,竞争敌手运转涉足传音长久主导的100好意思元以下商场;在高端,则狙击传音试图碎裂的150-200好意思元价钱段产物。
值得戒备的是,其他厂商之是以在非洲商场如斯“卖力”,大要也源于其自己在其他商处所临的增长压力。
以小米为例,凭证小米2025年中期讲明,天然其上半年智高手机业务总收入同比微增3.4%,达到961亿元 ,但拆分到季度来看,小米在2025年第二季度的智高手机收入为455.20亿元 ,相较于2024年同期同比有所下滑。
在中低端商场流失、印度等传统上风商场发扬欠安的配景下,加码非洲成为小米的势必聘请。小米在半年报中亦强调,2025上半年研发开支达145亿元,同比增长35.8% ;同期其智能电动汽车业务上半年录用新车达157171辆 ,露馅其相通在进行高强度的多线作战。
这也意味着,专家手机巨头的竞争压力正全面“卷”向非洲大陆。
策画性现款流增1.6倍,研发进入增长
策画性现款流增1.6倍,研发进入增长
不外,在盈利数据承压的同期,传音控股本期财报中的现款流量表和研发数据也呈现出两大亮点,揭示了公司在运营解决和长久策略上的布局。
最大的亮点来自于策画看成产生的现款流量净额。2025年前三季度,公司策画性现款流净额高达32.85亿元,与前年同期比拟,同比暴增164.66%。
在营收微降、净利腰斩的情况下,策画性现款流为何能扫尾如斯增长?传音控股在财报中讲明称:“本期到期的原材料采购款较同期下跌较大, 采购原材料付款同比减少所致。”
简而言之,公司在讲明期内“购买商品、罗致劳务支付的现款”大幅减少。归拢现款流量泄露馅,该时势2025年前三季度支拨为450.76亿元,同比减少约61.38亿元。
与此同期,钞票欠债表提供了另一个佐证。适度2025年9月30日,公司的应答账款高达161.08亿元,相较于2024年底的132.86亿元,大幅加多了28.22亿元。
这两项数据共同标明,传音控股在讲明期内加强了营运成本解决,通过延迟对上游供应商的付款周期,将更多资金留存在公司里面,从而改善了策画性现款流气象。这种现款流的改善,为公司在现时充满挑战的商场环境中提供了“弹药”。
而这些“弹药”的一个蹙迫投向是研发。财报露馅,2025年前三季度,传音控股的研发进入推断为21.39亿元,同比增长17.26%。
在净利润同比下跌超40%的情况下,公司聘请加快地进入研发,露馅了其策略决心。研发进入占贸易收入的比例也擢升至本期的4.32%,加多了0.76个百分点。
仅Q3单季度,研发进入便达到7.77亿元,同比增长21.22%,增速跨越了前三季度的平均水平。
在行业竞争日益同质化、价钱战愈发浓烈确当下,传音控股聘请在盈利承压期强化研发进入,其意图或在于通落伍间革命、产物升级以及可能的多元化布局,构建更深的护城河,为其开脱现时低毛利竞争、寻求“第二增长弧线”和高端化转型储备动能。
采写:南皆湾财社记者 严兆鑫天元证券--官方平台值得长期信赖!
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